跟腾讯有关的故事有哪些

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跟腾讯有关的故事有哪些1

21世纪经济报道记者白杨 北京报道

自2021年第四季度以来，To B业务已经连续两个季度成为腾讯集团的收入支柱，这也是腾讯为“930变革”实施三周年，交出的一份答卷。

2018年的“930变革”，腾讯明确了“拥抱产业互联网”的战略方向，腾讯云也成为其抢占To B市场的桥头堡。过去三年，在外界看来，腾讯自研云产品的稳定性和丰富性不断提升，在中国公有云服务市场的份额也不断增长，但绝大多数人没有察觉到的是，腾讯内部在进行的一场“激烈”的技术改革。

在业务组织架构调整的同时，腾讯也成立了技术委员会，大力推进“自研上云”和“开源协同”。这是腾讯在技术层面上的战略改革，目的是打破过去各BG（事业群）技术栈割裂、重复造轮子的问题。

腾讯集团高级执行副总裁、云与智慧产业事业群CEO汤道生（Dowson）是腾讯技术委员会的牵头人之一，同时也是腾讯To B业务的掌舵者。在“930变革”之前，汤道生经常被客户挑战一个问题：“你们总说腾讯云有多好，那腾讯有多少业务使用了腾讯云？”

这其实是一个很常规的问题，无论是国外的AWS，还是国内的阿里云，都承载了各自集团最核心的业务。但对腾讯云团队而言，每每被问及这个问题，他们都无法正面回答。

在消费互联网时代，腾讯为追求灵活创新，鼓励小团队作战，这也导致腾讯各个BG相对独立，包括业务及技术体系的独立。因此，在上云这件事上，不同BG的进程各不相同，即便一些已经上云的业务，用的也是自己独立的虚拟化技术栈。

而“自研上云”项目，要打破这一现状。过去三年，“自研上云”被冠以腾讯顶层意志，在腾讯内部逐步推进，这个过程，相当于给一艘正高速航行的大船更换引擎，其难度可想而知。

知难而上，需要破釜沉舟的勇气，自研上云也是对腾讯的一次全方位考验。它要考验这场自上而下的改革如何解决小团队作战与大一统上云的矛盾，如何说服精兵团“不自己搞闭环”，同时，也考验腾讯顶层设计者的智慧、中间层管理者的执行力以及普通员工对于变革的包容和理解。

总办“通行证”

2018年9月，腾讯最高决策机构“总办”在香港召开了一场会议，正是这场会议，敲定了腾讯930变革的方向。

时任腾讯社交网络事业群（SNG）总裁的汤道生，是接管新成立的CSIG(云与智慧产业事业群)的最佳人选。汤道生告诉21世纪经济报道记者，当时他向Pony（马化腾）和Martin（刘炽平）提出，自己可以承担To B业务，但公司要给予支持，比如定一个时间点，三年内所有新的业务或者新的资源都必须长在云上。

对于汤道生提出的“条件”，在场的其他总办成员没有反对，Pony和Martin也爽快答应，就这样，汤道生为腾讯云争取到了一张宝贵的内部“通行证”。

在整个930变革中，自研上云只是其中的一个小议题，不仅如此，这种自上而下推动一个项目，也有别于腾讯一贯的管理风格。但它能顺利得到总办的认可，是因为在汤道生提出之前，腾讯内部已有两股“暗流”涌动：

一方面，腾讯管理层已意识到，过去以产品为导向的割裂的技术栈，不仅产生了大量资源浪费，也无法有效支撑新时期的业务创新；另一方面，随着云计算的不断发展，腾讯很多业务和工程师们已经自发地去拥抱云原生技术，并进行了大量云上实践，上云已是大势所趋。

所以某种意义上，腾讯上下其实已经在上云的问题上达成共识，然而，“上云”和“上腾讯云”是两个概念，汤道生以及腾讯管理层要推动的，不仅是自研业务上云，而且要上腾讯云，这也导致腾讯内部在共识的基础上，产生了一些分歧。

另一位总办成员——腾讯高级执行副总裁、技术工程事业群总裁卢山也是腾讯技术委员会的牵头人，他和汤道生分工明确，他侧重开源协同，汤道生主要推进自研上云。

卢山告诉21世纪经济报道记者，开源协同是解决一个大公司内部技术协同的问题，与是否上云没有必然的关系。但是，云和开源是近十年互联网技术发展中最重要的两个议题，也具有一定的相互促进关系。

比如K8S（Kubernetes， 部署和管理容器化应用程序的开源系统）是腾讯开源协同的一个重要项目，内部各技术团队都要为其发展贡献力量。腾讯云的容器云原生产品TKE就是基于K8S搭建的，这也是内部业务上云的统一框架。而开源协同能更好地打磨TKE，更好地服务自研上云。

除此之外，无论是开源协同还是自研上云，卢山和汤道生要应对的内部挑战也是相同的。卢山表示，“大公司有部门墙是必然的，因为公司大了以后，对每个事业群的考核就是要能打胜仗，而打胜仗的前提是小、快、灵，要有自己闭环，时间长了，也就导致不同事业群会各走各的技术路线”。

而自研上云要做的，是打破各个BG的闭环，让它们把业务迁移到腾讯云上。这对于原先的技术团队而言，难免会有排斥心理，而在不得不改变的前提下，给腾讯云提要求，尽可能保证上云后不影响原有业务，也成为他们应对自研上云的第一反应。

所以，拿到总办的“通行证”，只是推动自研上云迈出的第一步，后面更艰巨的挑战，是如何推倒腾讯内部的部门墙、打破各个团队之间心理隔阂，让自研上云这件事真正带来价值。

什么是上云？

2019年初，在“930变革”实施几个月之后，腾讯内部召开了一场关于自研上云的会议，会议的核心目的是明确“什么是上云”。

会上，CSIG的发言人话没说完，就被卢山打断。这位发言人提出，只要是各个BG的业务跑在腾讯云提供的虚拟机上，那就算上云，但在卢山看来，这是在偷换概念。

“如果各BG的业务只是用腾讯云的虚拟机，这显然不能算真上云，只是把自己的技术栈换了个地方”，卢山说道，但他心里也明白，CSIG给出这样的口径，只是因为无法搞定其他BG。

当时在场的，除了卢山还有Dowson，他们与Martin商量一番后给出了结论：自研上云必须基于腾讯云的容器云原生产品TKE，才算真的上云。

对“自研上云”项目而言，这是一场关键的会议。正是因为有了这场会议的定调，上云的路径在腾讯内部才得以明确。后来，在2019年下半年，腾讯技术委员会对“上云”又提出了更高的要求：除了原先基础设施和资源层面的搬迁之外，业务也要完成云原生的适配和改造。

腾讯云副总裁徐勇州主要负责云技术运营、服务体系建设，也是自研上云项目CSIG侧的牵头人，他告诉21世纪经济报道记者，根据腾讯自研业务的不同，上云也分为两种情况，一是业务跑在物理机或虚拟机上的，那上云的工作量主要来自于打包并基于K8S体系进行部署。

另外一种是，部分业务已经使用了部分容器技术，只不过用的不是腾讯云的TKE。对于这些已经云化的业务，只需要做一些接口的适配，就能实现迁移。

徐勇州告诉记者，与从物理机或虚拟机上云，以及从其他云迁移至腾讯云相比，让业务部门从虚拟化到云原生的转变是更难的，因为它已经不仅仅是资源的搬迁，而需要业务进行底层架构的彻底改造。

内部“破冰”

面对腾讯庞大的自研业务生态，推动自研上云需要先抓“大头”以及“搞定最难啃的骨头”。

“如果优先搞定了核心数多的业务，那其他长尾的、腰部的业务也自然会跟进，所以我们当时花了很大的精力去盯住各个BG里最大头的业务”，徐勇州说。

但是整个2019年，即推动自研上云的第一年，徐勇州都有很强的挫折感。虽然在做早期规划时，他就已经意识到，这是一条没有捷径的道路，并做好了逢山过山、逢海架桥的准备，但当业务部门真的指着腾讯云的产品说这不行那不行的时候，他发现，推动自研上云比想象的要难。

比如某业务部门会提出，腾讯云CVM的损耗不能高于8%，如果高于这个值就不能接受。拿到这个需求后，腾讯云就需要回去做评估，看自己能否满足要求，如果满足不了，就要想尽办法去优化。

类似损耗、延时等方面的需求，腾讯云一开始遇到了非常多，也碰过一鼻子灰，而他们能做的就是逐一去解决问题。比如上面提到的损耗，腾讯云当时做到了5%，到现在，腾讯云虚拟机相对于物理机的损耗则已经到0。

不过，腾讯云在服务业务部门上云的过程中，也遇到过一些“事故”。

2020年，腾讯有一个很重要的手游上线，起初几天运行平稳、风平浪静。但随着玩家数量增加和等级成长，两周后腾讯内部论坛上突然出现匿名吐槽卡顿的消息，更有游戏运营人员留言直指云服务器的性能问题。

随后，腾讯云、TEG、IEG协调专家一起“会诊”，在两天一夜后终于排查出原因。除玩家数量增多外，也的确跟云服务器选型部署相关——该手游在部署云服务器时选择了标准型服务器，而没有选择高主频的计算型服务器，这导致服务器性能与业务需求不太匹配。

所以，腾讯云和手游团队前期沟通不够充分，导致未能在最初就实现最优的解决方案，是这次“事故”的主要原因。

这也推动腾讯云进一步提升了对内的服务能力，后来他们在服务业务部门时，都会主动梳理和讲解一些关键内容，并针对不同业务整理出对应的检查流程，主动避免因沟通不充分而出现问题。

“现在，我们隔三差五就会收到IEG游戏工作室送来的小蛋糕，庆祝游戏顺利上线或者扛过一个峰值。他们会感谢自研上云项目组的支持，对我们来说，这种认可十分温馨”，徐勇州表示。

在推动自研上云的过程中，也有一些关键转折点，2020年星星海服务器的上线是其中之一。

自研上云带来的海量业务需求，催生了自研服务器星星海的诞生。而星星海服务器上线以后，在降本增效方面的出色表现，也吸引诸多业务部门主动要求使用。

汤道生告诉21世纪经济报道记者，像微信这么大体量的业务，它一直都有新项目、新能力上线，所以对于星星海服务器这样成本更低的资源有较强的需求，这也是微信愿意上云的原因之一。

除了成本方面的考虑，腾讯云在一些技术领域的积累，如音视频领域的直播、点播、低延时等技术，也对腾讯一些新业务的发展起到了重要推动作用。比如微信做视频号，就直接使用了腾讯云的很多能力，这使得它不需要自己再投入资源去构建底层技术。

汤道生坦言，腾讯的管理风格从来都不是自上而下的，非常尊重员工意愿。所以虽然制定了自研上云的大方向，但最后要让业务搬到云上，也不会通过强迫的方式。

“推动自研上云，没有什么捷径，我也没有什么杀手锏。要想做成这件事，需要腾讯云团队有非常好的服务心态，让业务部门认可腾讯云的价值，相信我们能够支持好他们才行”，汤道生说。

云的价值

过程虽有诸多曲折，但自研上云项目最终实现了三年目标。如今，腾讯自研业务已经全面搬上公有云，开启了云端生长新时代。

与此同时，得益于公司层面的统一管理和TKE的在离线业务混合部署能力，腾讯自研业务的服务器资源利用率从30%提升至65%。腾讯业务全面上云为集团累计节省成本超过30亿元。

汤道生说，今天回看过去三年多的变化，很庆幸当时作出了自研上云的选择。“这三年行业变化很大，无论是大的技术趋势还是行业发生的变化，都要求腾讯具备更高效的管理能力。如果当初没有推动自研上云，现在随着业务的收入和利润压力越来越大，腾讯的压力也会更大”。

现在看自研上云，可谓是腾讯在阳光灿烂的时候修屋顶。最初，包括汤道生在内，都不确定自研上云能否真的节省成本，而且当时的ToC业务，盈利能力比较强，对成本的控制也没有那么敏感。

但现在，腾讯各个业务部门都开始注重成本控制。最近一段时间，腾讯很多业务团队都在往回退资源让腾讯云帮忙消化，可如果不是因为有自研上云的机制，这些资源业务部门很难说退就退。

今年，汤道生在多个场合询问了不同BG的运维负责人，问他们自研上云是不是真的对业务有帮助，汤道生得到的都是肯定的回答。“所以，越是在毛利率没有那么理想、需要精细化运营的时候，大家就越能理解当初为什么要推自研上云”，汤道生表示。

在接受记者采访时，无论是卢山、汤道生等总办成员，还是其他中高层业务领导，都不约而同的提到了“乐问”，这是腾讯内部一个交流平台，据称每天有80%的腾讯员工都会上乐问。

乐问的开放与真实，也成为很多业务的验金石。汤道生坦言，在推动自研上云过程中，最让他情感最受挫的，就是看到乐问上其他业务部门的吐槽。

“内部员工说话比较狠，有些抱怨也很难听，但对腾讯云团队而言，这些也相当于来自客户的反馈，所以看到吐槽，就会派人去对接、解决”，汤道生说。而现在，让汤道生颇为欣慰的是，即便有人在乐问上对腾讯云提出质疑，下面的评论中也会有其他业务部门的人作出客观评论。

俘获了业务部门的人心，这是腾讯云在自研上云项目中最有价值的收获。因为这意味着业务部门不再是迫于顶层压力，被动去接受腾讯云，而是出于对腾讯云的认可，愿意与腾讯云协作发展。

如今，腾讯的微信、视频号、腾讯会议、腾讯文档、王者荣耀、和平精英等明星业务均已经跑在腾讯云上。腾讯云团队也终于可以自信地回答“腾讯有多少业务跑在腾讯云上”——这个过去不敢正面回答的问题。

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8月17日，腾讯控股（ 00700.HK，以下简称“腾讯” ）公布了2022年第二季度财务数据，这季度的财报中，腾讯的“坏消息”有点多。

本季度，腾讯实现营收1340亿元（ 人民币，以下未标注则同 ），比去年同期1382亿元同比下降3％；净利润186亿元，比去年同期425.87亿元同比下降56％。

这是腾讯罕见地出现营收和利润双下滑的情况。

业绩拆分来看，本季度腾讯增值服务业务实现717亿元收入，较去年同期的710亿元有0.42％的同比下跌；本土游戏实现318亿元收入，同比微跌1％；国际游戏业务同样有1％的跌幅至107亿元。

金融科技及企业服务板块本季度营收为422亿元，去年同期为419亿元，有0.72％的同比微增。

网络广告业务本季度营收为186亿元，较去年同期的228亿元，同比跌幅达到18％，这已经是腾讯的广告业务连续三个季度呈现超过10％的同比下跌。

或基于此，财报会议上，腾讯强调了增加视频号的广告业务对于腾讯整体业务的战略重要性。

腾讯表示，在7月中旬，视频号已经开始推出视频号的信息流广告，并且会在8月底实现广告的实时竞价模式。腾讯强调道，朋友圈广告用了5个季度的时间实现了10亿元的业务收入，而基于更强的短视频广告需求，腾讯认为视频号广告业务的营收增速会更为喜人。

除此之外，本次财报会议上，腾讯再次对减持美团（ 03690.HK ）之事进行辟谣。目前，腾讯持有17％的美团股份。按照8月15日的美团市值计算，这些股份价值243亿美元（ 约合1650亿元人民币 ）。

就在腾讯公布财报的前一日，8月16日，来自路透社的消息称，腾讯计划出售美团的全部或大部分股权，而且如果市场条件有利，将在今年内开始出售。

尽管在传闻当日，腾讯方就已经进行了否认。但在财报会议上，腾讯再次回应道，“这个消息并不准确，我们的投资组合一直是动态调整，我们始终坚持给股东返还价值。”

减持京东股份或是给股东返还价值的表现之一。腾讯在财报会议中表示，“一部分返还给股东，一部分进行了回购。”与此同时，腾讯强调了在投资中的谨慎性，以及在减持京东后，仍会保持良好的关系。

在2021年年度财报电话会议中，腾讯曾表示在未来回归“科技创新、用户价值、社会责任”的本质。不少声音认为，这似乎在暗示腾讯想要从金融科技中寻求增长的打算。然而，金融科技业务在本季度的增速已经放缓至1％左右，或难扛增长的“大旗”。而在本季度作为战略提出的视频号广告距离盈利还需要时间去验证。

除了在第二季度“成绩单”表现不佳的同时，腾讯2022上半年的总营收也有同比下降的情况。2022上半年，腾讯实现收入2695亿元，较2021年同期同比下降1％；净利润方面，上半年腾讯净利润537亿元，较去年同期同比下滑20％。

条条道路遇险阻腾讯，在下半年，靠什么“回血”？

游戏版号不是“良药”

2022年4月11日，中国游戏版号重启，让游戏界重燃希望，也让部分投资者认为这是对以游戏业务为大本营的腾讯重大利好消息。

然而，获审批的游戏公布后，投资者的心却是“拔凉”的。究其原因，则是在第一批获得审批的游戏名单中，多以中小厂游戏为主，并没有腾讯。

很快，二级市场也对此名单作出了反应。4月11日当天，腾讯集团港股股价从开盘的364港元/股微跌3.7％报收351港元/股。尽管4月14日微涨5.9％报收于372港元/股，但随后便“一落千丈”，最低跌至4月27日的332港元/股，较4月11日获批名单公布当天跌幅达到8.79％。

而据多家媒体消息和燃次元在国家新闻出版署的查询，从4月份截止发稿前，国家新闻署已经公布了4批游戏获审名单，但是都没有腾讯运营的游戏出现。对此，燃次元向腾讯相关人员核实，对方表示，不予置评。

对此，海外投资总监科林对此表示，政策端可能倾向于大厂“让利”给中小游戏企业，因此在获审名单中会以中小游戏企业为主，“但我个人会认为这种‘让利’之说其实是伪命题，因为游戏需要烧钱做运营和维护，而中小企业的现金流是不够的，很难升级用户体验，久而久之反而会加速他们的出局，或难逃被并购的命运。”

易观分析文化消费行业资深分析师廖旭华则对游戏政策有另一种解读，“事实上，在获审名单中也有像三七互娱、完美世界等游戏大厂运营商的身影，现阶段就对政策端的倾斜做出结论还为时尚早。”

游戏版号仍处“寒冬”，腾讯国内游戏业务收入或也因此表现不佳。本季财报中，腾讯披露由于疫情与政策的影响，以及大型游戏发布数量的下降，本土游戏收入同比下降1％至318亿元。

“将来，腾讯的游戏策略或会转移至收购为主。”科林认为，版号派发具有太多不确定性，更多由国家把控节奏和批次，因此腾讯“曲线救国”的方式应更加倾向于收并购为主，“需要注意的是，尽管国家在游戏方面并没有明令禁止收并购，但这更加考验腾讯收并购的投资眼光，一旦被收购的企业没有获得国家游戏版号批准，就会叠加时间成本和研发成本。”

廖旭华则认为，全球化会成为腾讯游戏在未来的重要战略，“我认为，战略上，腾讯还是会坚持‘自研+精品发行’相结合的策略，研发包括自研和IP定制（ 比如COD ），精品发行则会以收购工作室为主，一部分合作伙伴做补充，最终形成‘少数拳头产品+大量精品产品’的矩阵。”

其实，从腾讯今年上半年的投资布局中，也不难看出腾讯今年对游戏行业投资的慎重和对海外游戏投资的重视。

IT桔子数据显示，截至8月17日，腾讯在本年度参与游戏投资事件6起。相较之下，2021年腾讯参与游戏行业的投资事件达到63起。而从腾讯参与投资的游戏项目中，也不难看出今年腾讯对于海外游戏工作室和公司的投资占比更高。2021年，腾讯参与海外游戏投资7件，占游戏行业的11％，而今年腾讯在6起游戏投资中4起是海外公司，占比已达67％。

“我倾向于认为国内已经缺乏更好的可投资标的，因为经过自2019年以来大型游戏公司对优秀研发团队的抢夺，能投的基本都被投了，而在国内市场大背景下，很难再诞生优秀的中小研发团队。”廖旭华表示，也就是说，投资转向海外为主，不如说此前是海外国内并重，现在是国内无标的可投。

尽管如此，腾讯游戏海外业务的增速似乎并不喜人。本季度，腾讯国际市场游戏收入同比下降 1％至人民币 107 亿元。

事实上，从2021年第三季度，腾讯正式将本土游戏和国际游戏拆分列入财报后的四个季度，腾讯国际游戏业务的同比增幅就在不断放缓。2021年第三季度至本季度，腾讯国际游戏业务收入分别为113亿元、132亿元、106亿元和107亿元 ，同比增幅分别为20％、34％、4％和-1％。

数据来源/腾讯财报 燃次元制图

即使游戏业务表现不佳，却仍在腾讯整体营收占据较为重要的位置。网络游戏收入从2020第一季度至今一直在腾讯整体营收中占比30％左右，其中从2021年第三季度开始，本土游戏业务扎比总营收24％左右，而国际游戏业务则占比8-9％。

因此，多数燃次元接触的分析师表示，腾讯仍会将游戏视为重要的业务板块。廖旭华就表示，从集团的角度来看，以腾讯游戏业务的体量，即使有所缩水短时间内也并不会捉襟见肘，“我认为游戏始终会是腾讯重要布局的业务板块之一。”

广告如何”起死回生“

与下滑的游戏业务相似，腾讯广告业务的收入已经跌落回了2020年的水平。

本季度，腾讯广告业务收入为186亿元，较去年同期同比降幅超过18％。而这已经是腾讯广告业务连续三个季度同比负增长。

不仅如此，广告业务在整体营收的占比也略有下降，2020年第一季度广告业务占比总营收的16％，到了本季度，广告业务仅占比总营收的14％，可见广告业务营收缩水的同时在腾讯业务中的地位也在持续滑落。

数据来源/腾讯财报 燃次元制图

从广告业务的拆分情况来看，本季度社交及其他广告同比下降17％至161亿元 ，而媒体广告同比下降25％至25亿元。

广告业务的收缩与政策趋严的环境固然有关系，但更多的，是其展示广告的竞争力逐渐减弱，以及旗下媒体用户的增长疲软所致。

从展示广告的竞争力来看，根据QuestMobile《2021中国移动互联网年度大报告》显示，相较于KOL（ 达人 ）广告形式在2020年和2021年同比增长分别为78.1％和128％不同，传统展示广告则在2020年和2021年呈现出了9.2％和7.6％的负增长。

图片来源/QuestMobile 燃次元截图

尤其是在教育、游戏、金融等腾讯主要服务的广告主受到限制的情况下，消费行业也成为了互联网广告投放的主力军。

然而，现实却是，消费行业更倾向KOL广告。“能够有一定粉丝规模的博主都有明确的定位，因此他们的人群画像更好界定，且用户粘度更高。在整体营销预算有限的情况下，KOL这样明确的属性就更加受广告主的欢迎。”杭州达人广告运营负责人小宇表示。

传统消费行业更青睐于KOL广告，互联网行业则更青睐于转化为主的CPC（ 按点击收费 ）广告。根据QuestMobile《2022中国移动互联网半年大报告》，2022上半年互联网行业87.9％的广告费用都用于投放CPC广告。

但偏偏腾讯广告是以CPM（ 以千人展示收费 ）为主。“在投放中，几乎所有广告位都支持CPM投放，但却只有部分广告位支持CPC。”北京互联网广告投放经理小赵告诉燃次元。

图片来源/QuestMobile 燃次元截图

不论是对消费行业还是互联网行业的广告主，腾讯的广告形式似乎都有些“不讨好”。与此同时，腾讯广告算法的进步也尤为缓慢。

小赵就告诉燃次元，广告算法的核心竞争力是精准度，“广告投放的人群和广告的适配度是精准度的直观量化标准。”

然而，从业多年的小赵对腾讯广告算法的精准度的更新却没有直观的感受，反而是近年来涌现的垂直领域广告平台让小赵觉得更为精准。“我知道一家专注做海外市场广告的公司，他们专门挖掘出海数据，非常垂直于外贸业务，对广告主来说虽然流量成本更高，但精准度也会提升很多。”

另一方面，腾讯媒体的用户增长天花板也逐渐显现。

根据财报披露的微信和腾讯视频的用户数据，微信方面，在微信及WeChat合并月活用户突破12亿人之后，用户规模的天花板就几乎在同一时间显现。2020年第二季度，微信及WeChat合并月活用户达到12.06亿人，较上一年同比增幅为6.5％。而2021年第二季度，微信及WeChat合并月活用户为12.51亿人，增速已经放缓至3.8％，到了本季度，微信及WeChat合并月活用户为12.99亿人，同比增幅保持3.8％。

腾讯视频方面，2020年第二季度，腾讯视频付费会员为1.14亿人，较上一年同比增幅为18％，2021年第二季度，腾讯视频付费会员仅同比增长9％至1.25亿人，到了本季度，腾讯视频的付费会员为1.22亿人，较去年同期有2.4％的同比降幅。

为解决广告业务的缩水问题，财报会议上，腾讯表示，未来会开启在视频号中推出信息流广告等新的广告表现渠道来增加广告业务的收入端口，并且表示对于新的广告形式收入抱有积极态度。

对此，科林表分析道，要想视频号的广告实现变现，从培养视频号主播、吸引用户到最后的广告表现需要至少1-3个季度的投入，而在流量之争中腾讯视频号能否“拯救”广告收入，尚未可知。

金融与科技，难帮“队友回血”

游戏与广告的持续低迷，让金融科技及企业服务板块（ 以下简称为“金融科技” ）承担起了增长的“重任”。然而，本季度金融科技仅较去年同期微增约1％至419亿元，腾讯想用金融与科技让集团“回血”似乎颇为艰难。

追溯到2020年开始，腾讯的金融科技业务同比增幅先增后减，由2021年最高的47％的同比增幅放缓至本季度的1％。

数据来源/腾讯财报 燃次元制图

若将金融科技板块拆分成金融与企业服务两个细分业务，则不难看懂金融科技业务增速放缓的原因。

虽然腾讯尚未分解披露金融与科技两部分的业务具体收入，但从上半年的布局行动来看，腾讯在金融领域已有进一步的动作。

6月7日，老虎财经指出，财付通小贷发生工商变更，注册资本增加50亿元，由先前的50亿元增至100亿元。这是自2020年3月以来，财付通小贷的第四次增资。增资后，财付通小贷现已成为国内第二家注册资本达到百亿元的网络小贷公司，仅次于蚂蚁集团旗下蚂蚁小微小贷的120亿元。

对于腾讯此次增资的目的，易观分析金融行业高级分析师胡精华表示，短期来看，此次增资是为了满足《网络小额贷款业务管理暂行办法（ 征求意见稿 ）》对注册资本的相关规定，中长期来看是出于放大杠杆效应，谋求规模扩张的战略举措。

但在金融领域，目前腾讯“能打”的业务似乎只有移动支付领域。根据中企品研2022年第三方支付平台推荐度排行榜，微信支付以41.3的推荐评分略微超过支付宝，称为最受欢迎的第三方支付软件。

图片来源/中企品研 燃次元截图

艾媒咨询曾就用户在支付工具选择上进行过数据调研，结果显示，在低于50元的支付场景时超过70％的用户会选择微信支付，而在大额支付时则60％以上会选择支付宝。在线上支付时60％的用户会选择支付宝支付，而线下则有65％的用户会选择微信支付。

然而，支付之外，腾讯在金融其他领域的竞争力仍显弱势。比如，消费小额贷上，腾讯财付通推出了“分付”和“微乐分”，分别对标“花呗”和“借呗”，但这两款产品至今都尚未大规模运行。

燃次元观察到，现阶段，大部分用户的分付和微乐分还没有展示申请入口。对此，腾讯官方客服和微乐分的公众号显示的回复大意皆是，“产品尚处于小规模测试阶段，开放渠道人工尚未开始干预。”

燃次元就分付和微乐分是否在短期内有大规模开放的计划向腾讯进行了咨询，对方回复“尚未有下一步计划。”

而与动作频频的金融领域相比，腾讯云业务似乎显得“静悄悄”。

2022年第一季度财报中，腾讯表示，“我们重新聚焦于企业服务的健康增长，主动缩减亏损业务，并将资源集中于视频云及网络安全等领域的PaaS解决方案。”本季度，腾讯在财报会议上也表示，对于很可能不会盈利的项目此前我们也会尽力争取，不过调整后我们希望能够提高云业务的收入边际，减少亏损的项目，进一步追求“高质量”的增长。

对于腾讯云业务从追求高增长到追求健康增长，背后是否显示其业务板块的增长疲软？资深云从业者于途表示，腾讯云在增长上确实较难突破，“不过我认为他们更多是从云业务行业覆盖的‘广度’转向追求与合作伙伴的合作‘深度’。”

于途进一步表示，就产品而言，腾讯云在使用场景上仍有不足，“腾讯云更擅长视频、游戏、直播等使用场景，如果想进一步扩大到政企、传统行业等应用方面，其产品力仍有不足。”

与此同时，于途直言，云又是一项非常“烧钱”且收益不能立竿见影的业务，“腾讯整个集团近年的净利润表现已经有很大压力，我认为压缩云业务上的营销费用，不去追求行业全面覆盖而是在已经占领的游戏、娱乐赛道上转而追求云业务的盈利是明智的策略。”

不过，于途也表示，云业务想要盈利并非易事，“阿里云从2009年成立到2020年第四季度首次盈利，中间经历了多年的大量数据的收集与检验，而且阿里还有双11这种大量数据汇总的场景来加速他们云业务数据的收集。腾讯云不论从产品力还是数据收集而言，想要盈利和持续盈利都面临巨大挑战。”

从已经增长疲软的金融科技，到本季度又抛出的视频号广告的新故事，腾讯离再次的盈利增长，还有多远？

本文源自燃次元

跟腾讯有关的故事有哪些3

文｜园长、陈梅希

编｜石灿

2022年8月16日，有媒体称腾讯将出售其所持有的大部分美团股份，受减持传闻影响，美团股价一度跌幅超10%。

受影响的不仅是证券市场，当天下午，“腾讯计划出售美团全部股权”的话题冲上微博热搜榜前10。很快，腾讯方面作出回应，《上海证券网》、36kr等多家媒体机构联系到接近腾讯的相关人士，对方给出的答复都是：“传闻不属实，腾讯目前没有计划出售美团股份。”

一个小道消息能引起轩然大波，是因为腾讯最近一年内对其投资的多家上市公司完成减持动作，既有京东、Sea这样的互联网电商巨头，也有海澜之家、步步高等线下零售企业。所有人都在猜测，腾讯是不是铁了心要在投资领域做瘦身，在类似的猜想下，“减持美团”成为一个符合猜测的传闻。

然而“做瘦身”是个笼统而抽象的理由，入场时无非都是因为看好，减持时的情况却千差万别。刺猬公社（ID：ciweigongshe）回溯过去一年内腾讯对上市公司的六次减持行为，尝试着在抽象的“做瘦身”外，寻找腾讯入场和退场的理由。

“买贵了”的海澜之家

2021年10月，腾讯减持了手中的海澜之家股份，从原来的5.52%减少到了4.99%。不要小看这相对幅度并不大的减持。根据国内股票市场信息披露的相关规定，一旦股东持股降低到5%以下就被视为退出大股东的行列，再进行减持，一般无需进行信息披露。这就给了投资方相对大的行动自由，受信息披露规定影响限制较小。

一个事实是，2022年5月，当海澜之家董秘回应投资者提问“腾讯是否还是公司股东”时，没有从正面回答是或者不是，而是指出腾讯已经不是持股5%以上的大股东，因此“其减持行为不在披露范围内”。无可奉告，合情合理合法。

腾讯与海澜之家的合作，始于海澜之家风头正盛的2018年。当年2月，腾讯向海澜之家投资近25个亿，还将联合海澜之家打造一支拟定募集近百亿资金的产业投资基金：围绕海澜之家的战略目标，投资服装产业链和优秀服装品牌等等。

有分析认为，当时投资海澜之家，是腾讯在新零售领域“跑马圈地”的一部分。在2018年前后，腾讯在唯品会、永辉超市、万达商业、家乐福中国等新零售企业进行布局，这个长长的名单中，还有刚刚告别我们的每日优鲜。

吃喝用齐备了，自然少不了要投资一家颇具规模的服装公司。海澜之家也不仅仅是一个（没钱）男人的衣柜，在女装、快时尚、高端商务男装、童装等细分赛道都有布局，还把数千家门店开遍了全国。腾讯投资的2018年，海澜之家拥有6600多家门店，年营收190亿元，归上市公司股东净利润34.55亿。在全国服装行业，海澜之家属于第一梯队，其营收几乎相当于当时的2个波司登了。

值得注意的是，阿里也在2017年前后与服装公司太平鸟进行了深度合作。腾讯找到海澜之家“对标”，也就更加顺理成章了。

但人算不如天算，当年的投资者们无法预料到2020年之后线下零售和实体产业将迎来的巨大冲击。相比早早拥抱电商的太平鸟，海澜之家则是一个更加重视线下门店的公司，即使在2020年，其门店数量仍然净增了200多家。

这也就导致海澜之家在2020年净利润下降44%，成为其上市以来利润降幅最大的一年。再加上其存货量高居不下的老问题和“是否被年轻人抛弃”的新问题，腾讯最终选择在2021年10月“割肉”。

现在看来，腾讯的这次减持相当明智——相比现在，如果当时没有跑掉，则会蒙受更多损失。

图源：新浪财经2021年10月以来，海澜之家股价一路走低

“减持但不减合作”的京东

在减持海澜之家之后2个月，腾讯突然在2021年底宣布减持京东，将手中持有的价值约1300亿港币的京东股票，以“实物分红”的方式送给腾讯的股东们。减持完成后，腾讯持有的京东股权从16.9%降低至2.2%，腾讯总裁刘炽平也退出京东董事的行列。

尽管在当天，京东就专门发公告作出解释，表示京东和腾讯的合作关系仍将继续，但很多人将腾讯的减持视作两大巨头的分手：今后，还能在微信的购物入口进入京东、买到京东的商品吗？

2022年6月底，腾讯和京东公布了他们的第三次战略合作协议：双方将围绕实物电商入口、云技术与云服务、会员体系、线上会议、企业服务、智慧零售以及广告等领域进行合作。

相比2014年、2019年签署的两份战略合作协议，腾讯和京东在2022年的合作进入到了供应链和技术层次，其深入程度超越了以往流量入口和广告等层面。

这也说明，腾讯虽然减持了京东，但与京东的战略合作的大方向没变。根据腾讯“支持及分享被投公司的增长、并在被投公司可为其未来计划自行筹集资金的时候退出”的投资逻辑，在京东早已成长为电商领域的唯二巨头之时，也就到了腾讯该离开的时候。

也有观点认为，腾讯减持京东或与“反垄断”的相关规定有关。在腾讯减持京东之前，腾讯主导的两家头部直播平台的合并就被否决。从京东退出，或将有助于腾讯从“被反垄断”的风险中走出。

但不论如何，腾讯减持京东，绝不等于腾讯减少与京东的合作。相比海澜之家，京东对于腾讯的重要性高到不知哪里去了。

“财务性减持”的Sea

在海澜之家那里赔的钱，腾讯几十倍地从对“东南亚小腾讯”Sea——Shopee的母公司的投资中赚了回来。2022年1月，腾讯减持了2.6%的Sea股权，变现了32亿美元，相当于200个“小目标”。

除了股权减持，腾讯在Sea的投票权也将减少到10%以下。实际上，腾讯在Sea的投票权一直在减少，从2019年的29.1%降低到2021年的23.3%。有观点认为，腾讯这是在“还政于李小冬”（Sea创始人）。极客公园引用Sea投资者和合首创（香港）执行董事陈达的观点，称腾讯减持Sea并不是对于其前景的看空，而是想要把公司的控制权还给以李小冬为首的管理层。

腾讯方面也在减持Sea时表示，“随着Sea规模显著扩大，成为一家领先的全球消费互联网公司，这一举措有助于进一步澄清其资本结构，符合长期战略的利益增长。”

而对于Sea来说，腾讯减持之后，其股价持续走低，在两个星期内跌幅近30%，跌破千亿美元；而到了现在Sea的股价更不理想，只有400多亿，其业务也显现出了疲态：电商Shopee乱局未定，游戏业务增长乏力。

sea一年来股价变动

但Sea的基本盘仍然稳固。

就在2022年8月16日，Sea发布了其2022年第二季度财报，显示其营收达29亿美元，增速29%；毛利11亿美元，增速17%。特别是其电商平台，GMV、订单数和营收等核心指标的同步增速分别为27%、41%、51%。

相比之下，其他已经成熟的电商平台已经很难复制出Sea的增速。而若能保住这个强劲的增长势头，Sea就有希望回到两千亿美元的市值。

短期看来，腾讯这次“卖少了”。但如果做时间的朋友，腾讯拿住Sea的股份，则有希望获得更大的收益。

减持步步高，弱化新零售

腾讯入股步步高的同样发生在2018年，和腾讯入股永辉超市前后仅相差不到3个月。当时，这一系列动作被视为腾讯决意与阿里争夺线下新零售场景的标志之一。

步步高指的是被称作“中国民营超市第一股”的步步高商业连锁股份有限公司，旗下拥有步步高超市、步步高百货、步步高电器等多种线下零售业态。跟做点读笔和手机的那个步步高，没有半点关系，只是用了同一个名字。

步步高超市在北方名气不大，但在西南地区，却是雄踞一方的线下零售霸主。在2017到2018年，拥有300余家线下门店的步步高，无疑是腾讯广撒网切入新零售的优质标的。

老牌超市雄厚的线下渠道与供应链资源，叠加腾讯丰富的流量资源和触达手段，这是一个看上去很美的故事。但在尝试融合后，无论是想借腾讯之力拓宽线上电商渠道的步步高，还是想借步步高之力抢占线下零售场景的腾讯，都发现故事没有想象中简单。

2022年4月19日，林芝腾讯科技有限公司于通过大宗交易方式，减持863.91万股，减持后，在步步高的持股比例由6%降至4.999993%。减持均价9.75元/股，而腾讯2018年购入步步高股份时，均价为17.11元/股，亏损比例约为43%。

但在整体弱化新零售布局，巩固游戏、社交等业务的大前提下，对步步高的投资已经失去原有的价值。另一方面，步步高整体的经营状况也受到挑战，2021年，步步高闭店52家，资金链断裂、拖欠供应商款项的传言甚嚣尘上，官方不得不出来回应，澄清倒闭的消息。

减持步步高、海澜之家等，只是腾讯弱化新零售领域的步骤之一。

跑步撤出新东方

腾讯和新东方结缘于2016年，当时，腾讯以近4亿港元投资新东方，每股成本约为4.42港元。2019年新东方上市后，股价一度飙到43.45港元/股，让作为第二大股东的腾讯获得近10倍浮盈。

但在教培行业迎来“双减”政策后，10倍浮盈转为36%的浮亏。

此前，K12教培是腾讯投资的重要领域之一，除新东方外，还有猿辅导、VIPKID、火花思维等多家教培机构也曾拿到过腾讯的大额融资，在“双减”后，腾讯不得不陪同教培机构一起经历转型的阵痛。

新东方是那个成功转型的案例。今年6月，董宇辉等原新东方教师的东方甄选直播间开始在抖音爆红，因为擅长将诗词歌赋人文地理等知识融入商品解说，这些老师被称作是对主播界的降维打击。

和直播间粉丝数一同攀升的还有新东方的股价。6月10日至6月16日，新东方股价在一周之内涨幅超500%，最高达到过33.15港元/股。腾讯减持均价为9.65港元/股，虽然远不及2020年时的高价，但相比投资时的成本价，已经获得118%的收益。

对于一家教培企业，这简直是奇迹了。

跑步撤出的不止腾讯一家，摩根士丹利、摩根大通等外资机构，同样选择在这一节点减持。其中，摩根士丹利在6月15日前后累计减持7200万股。

减持华谊兄弟，不代表不看好文娱

腾讯最近的一次减持动作发生在8月初，通过大宗交易和参与转融通证券出借，腾讯将其对华谊兄弟的持股比例从约7.94%下降至4.99%。

2018年至2021年的四年间，华谊兄弟每年都在亏损，亏损总金额超64亿人民币。其中，华谊曾在2022年初发布《2021年度业绩预告》，预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为2252.09万元至3371.39万元，释放出公司扭亏为盈的讯号。但在3个月后公布的年报中，实际亏损为2.46亿。

持续亏损背后，是华谊兄弟近年来在电影投资和制作领域的乏力。2021年，华谊虽然也参与了大热电影《你好，李焕英》的投资，但实际投资比例很小，获得收益有限；和《你好，李焕英》在春节档对打的电影《侍神令》才是华谊兄弟主投的电影，可惜后者最终只收获2.7亿票房。

但收获2.6亿票房的《侍神令》已经能挤进华谊影视娱乐版块收入的前5名。另外4部中，冯小刚导演的网剧《北辙南辕》和爱奇艺合作，韩青导演的《古董局中局之掠宝清单》和腾讯合作，《盛夏未来》和《温暖的抱抱》同为院线电影。

图源华谊兄弟2021年年度报告2021年华谊兄弟取得收入前 5 名的影视作品

根据猫眼电影数据统计，《侍神令》、《盛夏未来》、《温暖的抱抱》三部电影票房总计15.23亿，而在2017年，仅《前任3：再见前任》一部电影的票房就有19.41亿。

无论作为合作方还是作为投资对象，如今的华谊兄弟都不再是腾讯的最优选。减持华谊不意味着腾讯要收缩对文娱行业的投入，事实上，8月10日在港股上市的柠萌影视和8月18日即将在深交所上市的博纳影业，都是腾讯的投资对象。腾讯对柠萌影视和博纳影业的持股比例分别为19.78%和4.36%。

市场并不火热的当下，作为互联网公司的腾讯和作为投资机构的腾讯都在忙着降本增效，未来，退场或许将成为和入场一样频繁的基本操作。接下来会是谁？一切皆有可能。